腾讯三季报终“达标” 游戏下滑B端业务发力

  本报记者 白杨 北京报道

  导读

  杜先杰告诉记者,游戏业务现在只是腾讯的增长引擎之一。在他看来,对腾讯最大的担心其实是来自于监管层整体政策的不确定性。

  在已经连续两个季度业绩不及外界预期的情况下,腾讯终于在第三季度交出了一份还不错的“成绩单”。

  据11月14日晚间腾讯发布的财报显示,今年第三季度,腾讯实现营收805.95亿元,同比增长24%,环比增长9%。净利润为233.33亿元,同比增长30%,环比增长31%,在非通用会计准则下,腾讯的净利润为197.1亿元,同比增长15%。

  国金证券(600109,股吧)此前预计,腾讯在三季度的营收将同比增长23%-27%,扣非净利润将同比增长12%-15%。可以看出,腾讯的营收超出预期,净利润也处在预期上限。

  腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示,第三季度腾讯的广告、数字内容、支付和云服务业务,无论在营运还是收入增长的表现上都保持迅猛,并成为腾讯的主要营收。

  杜克资本投资总监杜先杰在接受21世纪经济报道记者采访时提出,市场其实无需担心腾讯的业绩,因为腾讯的核心业务包括游戏、广告、支付、社交等都是业内最佳,未来仍然能维持较快增长,只是具体增速可能有波动。

  而在腾讯所有业务中,杜先杰最看好的是微信。其认为,“微信应该是未来最具爆发性盈利潜力的业务,甚至是大到不能倒,未来一旦商业化,前景不可想象。”

  据披露,截至9月30日,微信及WeChat的合并月活跃用户数为10.825亿,同比增长10.5%,环比增长2.3%。

  游戏业务不确定性持续

  从第三季度财报来看,游戏已经成为腾讯唯一出现营收同比下降的业务。对腾讯而言,调整公司的营收结构,摆脱对游戏业务的依赖,也是一项迫切却又急不得的工作。

  报告期内,腾讯网络游戏收入下降4%至人民币258.13亿元,占总营收的比重为32.03%,较第二季度进一步下滑。其中,手游业务(包括归属于社交网络业务的智能手机游戏收入)的收入同比增长7%及环比增长11%至195亿元,端游收入同比下降15%及环比下降4%至124亿元。

  据披露,腾讯在第三季度共发布了10款新游戏,包括《自由幻想手游》、《我叫MT4》及《圣斗士星矢》等。同时,《王者荣耀》的吸金能力依旧,其付费用户保持了环比增长。腾讯还透露,在其游戏推出计划内,还有15款已获商业化批准的游戏,大部分是基于已有IP的角色扮演游戏及动作类游戏。

  不过,在游戏用户整体向移动端转移的大环境下,端游的收入还将继续下降。因此,尽管腾讯的手游业务收入能够持续增长,但至少从第三季度来看,手游已经无法填补端游导致的收入下降。

  国金证券在11月12日发布的研究报告中指出,目前,制约腾讯业绩的最大因素是游戏行业的监管,《绝地求生之刺激战场》仍然无法变现,新游戏发行受到版号停发的影响,明年还可能实施版号总量控制。而这些问题都无法在短期内得到解决。

  而与游戏业务形成对比的是,腾讯其他业务的营收都保持了相对高速的增长。社交网络收入同比增长19%至182.36亿元;网络广告收入同比增长47%至162.47亿元;其他业务的收入则同比增长69%至202.99亿元。

  杜先杰告诉记者,游戏业务现在只是腾讯的增长引擎之一。在他看来,对腾讯最大的担心其实是来自于监管层整体政策的不确定性。“今年以来,国家网信办、工信部等明显收紧对社交、游戏和支付等行业的监管,这是否会导致行业的天花板提前浮现?因此,腾讯估价是否见底,决定性因素不是财报业绩,或者某个业务单元,而是监管层的态度。”

  广告和B端业务“接棒”

  在腾讯披露的所有业务中,同比增速超过60%的业务有两项,分别是社交广告和云业务。其中,社交及其他广告收入增长61%至111.57亿元,而云服务收入同比增长逾一倍。

  腾讯方面表示,社交广告收入同比增长61%主要是受微信朋友圈、小程序、移动广告联盟及QQ看点所推动。而其环比增长19%,主要由于小程序广告的曝光量及点击数增加,以及微信朋友圈广告的曝光量提高。

  国金证券在研报中指出,对腾讯而言,其可以增加广告位的数量(尤其是微信朋友圈、公众号和二级入口)、提高广告转化率,从而保持较快的广告收入增速。

  财报中也披露,腾讯会通过与本地广告代理商合作,将微信支付商户转化为广告主,为微信朋友圈扩大长尾广告主基数。

  不过国金证券提出,由于宏观经济减速,广告主的预算也受到了影响,尤其是游戏、汽车、互联网金融、电商等行业,因此也不能对广告业务过于乐观。

  广告业务之外,腾讯在财报中还首次披露了云业务的具体收入:今年的前三季度,腾讯云业务的收入超过60亿元。可对比的数据是,阿里巴巴的云业务在2019财年第二季度(2018年7月至9月底)的单季度收入为56.67亿元。

  一直以来,云服务都是和支付相关服务组成腾讯的“其他”业务。在今年已发的两次财报中,“其他”业务收入在第一季度同比增长111%达到159.62亿元;第二季度同比增长81%达到人民币174.96亿元。其中云服务收入在这两个季度均同比翻倍。

  财报指出,第三季度腾讯的云服务在游戏及直播领域维持了领先地位,并扩大了在金融及零售等其他行业的市场份额。不仅如此,云服务的付费客户数还录得同比三位数百分比增长。

  在移动支付方面,腾讯透露,其日均交易量同比增长超 50%,其中线下日均商业支付交易量同比增长200%。

  财报发布当天,腾讯的股价微跌0.8%,报收于272.2港元/股,市值为2.59万亿港元。目前,来自高盛、德意志银行、美银美林等多个投行的分析师均对腾讯维持了“买入”的评级。

  杜先杰向21世纪经济报道记者表示,目前的市场状况,其实并不缺乏资金,而是缺好的行业主题。在其看来,腾讯依然是目前最好的标的之一,没有太多可替代品。

  “如果腾讯不能带领大市转牛,未来资金寻找的标的应该起码具备两个特性:一是好的行业,有发展空间;二是个股基本面稳定,历史清白、政策不确定性低。”杜先杰进一步表示。